天然橡膠行情周報---從新資金流向看未來滬天然橡膠走勢，靜寧專家建議逢低可進貨 - 行業新聞 - 橡膠接頭|上海橡膠接頭|橡膠軟接頭|松江橡膠軟接頭|脫硫橡膠接頭|異徑橡膠接頭|襯四氟橡膠接頭|耐酸堿耐磨橡膠接頭|橡膠隔振器|阻尼彈簧減振器|風道橡膠補償器 上周滬膠主力合約 1501 開盤價 15710 元/噸，最高 16145 元/噸，最低 15350元/噸，收于 15485 元/噸，較上周末-230 元/噸，成交 283 萬手，持倉 23萬手，較上周+7686 手。 有人說，一輪十年大牛市的開端；有人說，20000 點立等可取。但習主席告訴我們，事情沒有那么簡單，現在說“經濟最困難的時候已經過去”，顯然為時尚早。 展望未來，中國經濟仍將充滿不確定性。而各種刺激手段，就像是給病人吃的藥一樣，會隨時調整劑量。經濟好轉，就會減量；如果惡化，則會加量。中國經濟可能會反復筑底，走出連續的 W 形直到完成轉型。 本周觀點：從新資金流向看未來滬膠走勢 滬膠：從新資金流向看未來滬膠走勢 一、 第三季度反彈行情可期 1、上半年國際大宗商品市場扭轉頹勢，整體漲幅超過股市、債市，吸引資金緩緩回流。由于基本面持續改善，尤其是鋁、鋅價格走強，不僅吸引農產品等市場資金，也吸引外部新資金的流入，是滬膠等商品第三季度反彈的保證。 2、股指跟滬膠走勢呈現正相關性。一方面關注滬港通吸引熱錢的規模變化。另一方面要關注中國樓市熄火后熱錢是否會加速流向股市。如果是這樣，中國股市、滬膠等今年下半場很可能出現人們意想不到的情況。 3、摩根大通將中國股票評級從“低配”上調至“中性”。渣打和麥樸思等進入看漲行列，老外建議不要和中國央行對著干，當行情的巨輪剛剛起到，很難一下子就停下來，對滬膠而言，第三季度看反彈思路不變。 4、隨著全球資本新一輪配置開始，中國股市正在大幅上漲，膠價也很難馬上下跌，從短期看，逢低買進，但賺到雞蛋（利潤）前提是保住母雞（本金）。 二、反彈不足之處 1、淡馬錫按每股 27.45 元的作價，配售其所持有的新華保險全部股份 7800萬股，料套現約 21.41 億元港元，折讓約 5.5%，消息拖累新華保險逆市跌4%，收報 27.9 元，成為表現最差的國指成分股。當熱錢剛剛流入時，淡馬錫為何要跑？給滬膠反彈留下陰影。 2、華通路橋４億短融券兌付危機在最后時刻兌付了本金和利息，避免了違約。兩大隱患也隨之浮現。第一，由于中國政府作用，道德風險的泡沫仍將繼續膨脹。第二，地方政府的債務仍在增長。想象都后怕的中國債務問題往后拖延，影響滬膠反彈質量。 3、滬膠是否見底，機構投資者仍分歧嚴重。過去三年商品趨勢性波動往往與美國的貨幣政策相關，考慮到美聯儲可能在 2015 年步入加息通道，現階段判斷滬膠等商品見底恐為時尚早。4、歐元遭遇打壓而全線走低，歐元跟滬膠走勢呈現正相關性；與此同時，美聯儲具體加息時點仍不確定，但升息將在明年開始幾乎成為各方共識，美元強勢導致商品上漲性質是反彈而非反轉。 1、隨著全球資本新一輪配置開始，中國股市正在大幅上漲，膠價也很難馬上下跌，從短期看，逢低買進，但賺到雞蛋（利潤）前提是保住母雞（本金）。 2、現代經濟的核心是金融，金融的核心是利率。每次道指大跌、美元上升、垃圾債大漲時，新的金融危機將隨之而來，中長期看滬膠，賺取利潤的同時必須要控制風險。 右圖：如圖所示。 短線看。 1、美股大跌，道指創下近 2 個月以來的新低，美國 10 年期國債收益率則上漲至 2.6%，為 11 月以來最大單日升幅。結合 A 股表現，A 股揭示全球資本新一輪配置已開始，對滬膠形成短期利多。 2、摩根大通將中國股票評級從“低配”上調至“中性”。渣打和麥樸思等進入看漲行列，老外建議不要和中國央行對著干，當行情的巨輪剛剛起到，很難一下子就停下來，對滬膠而言，短線看反彈思路不變。 3、隨著全球資本新一輪配置開始，中國股市正在大幅上漲，膠價也很難馬上下跌，從短期看，逢低買進，但賺到雞蛋（利潤）前提是保住母雞（本金）。 中長線看 1、美股泡沫已經快要接近 2000 年峰值時水平：美股這次泡沫不僅大于 1972年和 1987 年，而且還要嚴重。道指如今的泡沫程度只比 2000 年峰值時差了 15%。中長期看，滬膠未來 6-12 個月，我們一直的觀點是不樂觀。 2、1929 年、1972 年 1987 年 2000 年和 2007 年，所有的市場崩盤都毫不例外地伴隨著股市的過度估值、超買。屆時膠價肯定會受到影響，而且會首當其沖。（海通期貨 毛建平） 3、國家外匯管理局表示，二季度我國跨境資金流動呈現偏流出態勢。這無疑給市場澆了一盆冷水，央行釋放流動性在下降，今年下半年資金面可能會出現偏緊局面。資金是資本市場的命脈，沒有錢市場就會下跌。 4、如果今年第三季度反彈真的站穩腳跟，投資者面臨的棘手問題將是決定何時離場。 天然橡膠資深研究員：毛建平